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配置中国资产新工具!海外机构看好这一历史性机遇

2022-07-05 05:39:05 | 来源:3fp新闻网
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300的快餐主要干什么配置中国资产新工具!海外机构看好这一历史性机遇

  周一ETF互联互通开始交易。作为中国内地和中国香港互联互通的又一(yi)举措(cuo),ETF为内地投资者丰富投资工(gong)具,也为海(hai)外投资人配置中国提供了新工具(ju)。海外(wai)ETF发行商表示,ETF通将令更多的人对(dui)中国ETF感兴趣。海外ETF发行商也在积极谋求和国内(nei)机构合作,以捕捉这一历史机遇。  以ETF配置中国  ETF已成主流配(pei)置工具。以美国为例,截至5月底,来自ICI的(de)数据显示,美国ETF总规模(mo)6.57万亿美元,折(zhe)合44.03万亿元人民币。按照产品类型来分,美国股票ETF规模4.032万亿美元,其中宽基ETF规(gui)模(mo)3.377万亿美元。美(mei)国股票之外,全球(qiu)股票ETF 1.146万亿美元(yuan)。  美国市场ETF概况  来源:ICI  股票ETF之外,混合型ETF规模为359亿美元;债券ETF1.193亿(yi)美元;商品(pin)ETF 1661亿美(mei)元。  尽管今年(nian)前5个月,美国股(gu)市走势不佳,但是ETF净发行量(liang)依然非常可观。今年(nian)5月,ETF净发行(净发行=发行量-赎回量)793亿美元,前一个月ETF净赎回56亿美元。2022年前五个月实现净发行(xing)2700亿(yi)美元。这一数值虽然低于去年同期,但是在今年市场大幅震荡的(de)情况下,ETF依然显示了强劲的吸金能力。  ETF的净发行情况  来源:ETF.com  目前美国市场共有2704只(zhi)ETF,其中中国ETF 57只。最大的中(zhong)国(guo)ETF为跟踪中国互联网指数的KWEB,最新规模83.6亿美元。规模第二的为跟踪MSCI中国指数的ETF MCHI,其余规模超过10亿美元的ETF还包括,FXI跟踪中国大盘指数,CQQQ跟踪中国科技指数,ASHR跟踪沪深300指数,GXC跟踪标普中国指数。简言之(zhi),规模(mo)10亿美元以上的(de)中国ETF以宽基和科技指数为主(zhu)。这一定程度上代表了海外投资者对中(zhong)国的认识。  来自ETF跟踪网(wang)站ETF.com的信息显示,中国是美国发行的美(mei)国本国之外ETF数量最多的市场之一。但Brendan Ahern认为考(kao)虑到中国在MSCI新兴市场指数中占比超过三(san)分之一,中国ETF数量不算多。     值得注意的是,美国市场同一宽基指数可产生多只大规模(mo)ETF。例如,跟踪(zong)标普500的就(jiu)有多只巨无霸ETF,但规模以上的中国ETF每一只都跟踪(zong)不(bu)同的指数。机构人士表示,表明中国ETF这一细分领域的竞争(zheng)激烈。  而据媒体(ti)报道,贝莱德基(ji)金或将在今年发行ETF产品,进(jin)一步印证了海外投资(zi)者以(yi)ETF配置中国的理念.  中国内地ETF费率(lv)更(geng)高?  海外ETF以低费率(lv)著称,费率是否会成(cheng)为投资中国内地ETF的障碍,针对(dui)这一(yi)问题,数据和业内(nei)人士给出的答(da)案是否定的。  美国ETF费率情况  来(lai)源:ICI  来自ICI的数据显示,截至2021年底,美国股票型ETF 平均的管(guan)理费为0.45%。来自wind的数据显示,我国被动股(gu)票ETF的平均费率0.44%,略低于美国。  不过,尽管美国股票ETF平均费率(lv)为0.45%,但是股票ETF资产加权平均费率为0.16%。大(da)规模(mo)的ETF中,低费率产(chan)品很(hen)多。以美国跟踪标普500的三只(zhi)巨无霸ETF为例.这三只产品分别为VOO 最新规模2487亿美元、IVV 最新规模(mo)2809亿美元、SPY 最新规模3494亿美元(yuan),其管理费水平分别为0.03%、0.03%、0.09%,显著低于行业平均水平。  就海外发行的中(zhong)国ETF而言,其(qi)费率并不低于国内同类产品(pin)。例如,美国发行的ASHR跟踪沪深300指数,管理费为0.63%,略高于国内的沪深300指数ETF。  南方东英表示,投资人选择ETF考察因(yin)素包括管理规模,市场(chang)流(liu)动性,管理人的管理能力等,费率只是其中一个考量因素。而就费率(lv)而(er)言,中国(guo)内(nei)地的ETF费率并(bing)不一(yi)定比中国香港的高,还是要看ETF的投资标的。在香港市场(chang),如果投资标的(de)是大(da)中华股票,或者是一些涉(she)及到跨境准入资格,或者跨市场、跨时区的(de)标的物,这种ETF的投资管理比较复杂,费率就相(xiang)对高一点。中国香港市场中费率较(jiao)低的ETF,一般来说(shuo)都是追踪(zong)成熟(shu)市场的指数,比如(ru)恒生指数。  ETF考核标准大不同  费率不是(shi)中国内地发行人吸引海外投资者的障碍。不过,海(hai)外ETF和中国内地ETF业绩考核标准上不同,确是发行人(ren)需要注意的部(bu)分。  锐联财智创始人、首席投资官许仲翔介绍,在海外(wai)市场被动(dong)的ETF需要尽可能缩小跟踪误差,这(zhe)类产品没有必要追求超额(e)收益,也不应该追求超额(e)收益。因为机构将(jiang)被动ETF当做配置工具,对这类产品有(you)明确预期。发行商要做的就是尽一切可能来缩小跟踪误差。这也解释了为何在MSCI、富时罗素指数调整(zheng)生效(xiao)日(ri),被动(dong)指数基金都要卡点买入,以尽力缩小跟(gen)踪误差。  中(zhong)国内地ETF由(you)于投资人中散户占据了较高比例。ETF发行人需要在(zai)跟踪误差和超额收益之(zhi)间权衡,理想的状态是在尽可能小的跟踪误差的前提下,产生正的超额收(shou)益(yi)。  海外投资人在买ETF时看重(zhong)的是二级市场买卖双方的价差,一二级市场(chang)的折溢价,这些都是ETF流动性的表征。同(tong)时,费率也是(shi)很重要的考虑(lv)因素。海外市场不少宽基ETF费率非常低。不过(guo),海外发行的(de)中(zhong)国ETF由于交易成本(ben)等问题,其费率也并不比(bi)国内的ETF更便宜。  许仲翔认为对于(yu)北向通而言,海外投资者买卖(mai)内地发行商发行的ETF,开始交易之后最需要关(guan)注的是流动性(xing)的(de)问题(ti)。  南方东英也表示,在中(zhong)国香港ETF市场(chang)里,举例来说,机构投资(zi)者如果决定要投资一(yi)个ETF产品,在(zai)前期的尽调中都会观测很多详细的指标,包括跟踪误(wu)差等。如果ETF产品出现超额表现,机构投资人反而会警惕,因为超额表现就(jiu)意味着(zhe)产品有更(geng)多的风险敞口。  相较而言,香港市场而言,国(guo)内ETF市场的(de)投(tou)资者结构以散户投资人占主(zhu)体,投资者习惯就会(hui)倾向以表现(xian)为主,期望获得跑(pao)赢指数的超(chao)额回报(bao)。这其实都是因为两地投资者结构不同、投资偏好不同而出现的一些差(cha)异。  中国同行(xing)的能力被低估  发行了海外最大中国ETF的金瑞基金(jin),见(jian)证了海(hai)外投资者对中国(guo)互联网企业的拥护。金瑞基金首席投资官Brendan Ahern对中国(guo)基金报表示(shi),“我们(men)将ETF通看(kan)为中国(guo)金融市场改革的一部分(fen)。这是继股票互联互通、债券互(hu)联互通之后(hou)的又一举措。中国进一步便利了市场准入。全球投资者更(geng)容易参(can)与全球(qiu)第二大经济体的资(zi)本市场。在全球(qiu)不(bu)确定性迭起的时候,中国坚(jian)定(ding)推进对外开放,成为不确(que)定性中的“稳(wen)定性”绿洲。海外投(tou)资者和中国投资者(zhe)都将受益于这一开放举措”。  Ahern认为 “很多海外同行(xing)可能低估了国内管理人的能力,员工和中国本土管理人的资源禀赋。我们与多家本地管理人合作过。海外管理人可(ke)以选择与本土的合作伙伴合作。”除了与股(gu)东中金公司合作,金瑞基金也曾与博时等(deng)资产管理机构合作。  南方东英恒生科技指数ETF (3033.HK )是首批被纳入(ru)ETF互联互通名单。据了解南方东英恒(heng)生科(ke)技(ji)指数ETF目前在200亿港元(yuan)左(zuo)右。南(nan)方东英认为纳入ETF互联互(hu)通会为这只产品带来更(geng)多的源头活水以及发展空间。  海外发行人不担心客户被分流  许仲翔也认为ETF通带(dai)给海外(wai)中国ETF发行(xing)人的机遇大于挑战(zhan)。他(ta)表示,ETF通开通之后,海外投资者可以买到中国内地发行商(shang)发行的ETF。对于海外上市的中国(guo)ETF有什(shen)么影响?目前来(lai)看,影响很小。因为在美(mei)国买ETF的投资(zi)者以散户或者高净值个人为主。这部分投资者通(tong)常在美国的股票(piao)经纪商开户。他们通常不通过沪港通、深港通参与A股(gu)交易。所以这部(bu)分客户与通过(guo)沪港通、深港通交易的客户是相互独立的(de)。  目前参与沪港通、深港通交易的海外投资者以机构投资者为主。这类客户如果(guo)通过沪港通、深港通买ETF,很可(ke)能是暂时存放资金。如果只是作为暂时资金存放的工具,这类客户(hu)最看重的是(shi)流动性、费率等因(yin)素。  它不(bu)会威胁到(dao)锐(rui)联这样在海外(wai)发行中(zhong)国ETF的发行人(ren),目(mu)前海外主动ETF的潮流渐起,在纽交所、纳斯达克,投资者慢慢(man)习惯(guan)通过主动ETF来布局中(zhong)国,中国是阿尔法(fa)的市场这一观念为越来越多的投资人所(suo)理解。目前(qian),ETF通纳入的中国(guo)内地ETF还都是(shi)被动ETF.  金瑞基金认为中外合作,ETF产品与其(qi)余产品有显(xian)著差异。捕捉市场需求,打造投资者需要的(de)产品才是王道。


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